一 独上高楼，望尽天涯路
太平洋彼岸的美利坚合众国，有一家叫做文艺复兴科技的公司（Renaissance Technologies LLC）。
这么高大上的名字，想必是搞什么量子计算、纳米材料、生物工程之类的高新科技吧？
来，我把这家公司的官网主页，截了张图，欣赏一下：
整个主页，一行字，两个地址，没了，拽不拽？
你确定这是家正儿八经的公司，而不是皮包公司、骗子网站？
给大家翻译下那行字：
“文艺复兴科技是一家投资管理公司，在投资计划的设计和执行中采用数学和统计方法。”
名为科技公司，挂羊头卖狗肉，原来是干投机倒把的买卖。
人家搞的事情，的确有不少科技含量，只是和我们一般理解的，还真不太一样。
这家公司的旗舰基金，大奖章基金，34年时间里，去除税费后，年化收益率达到40%。
作为对比，美股大盘，标准普尔500指数基金，年化收益率在10%左右。
这家公司的创始人，名叫詹姆斯·西蒙斯，他一生的每个阶段，展开来说，都充满传奇色彩。
西蒙斯传记的题目，英文叫The Man Who Solved the Market，简体中文译本：《征服市场的人》。
又被拽到了吧？这本书，与其说是西蒙斯的传记，其实更像是介绍文艺复兴公司的大杂烩。
梁文锋曾为该书作序，梁说“每当在工作中遇到困难的时候，我会想起西蒙斯的话：‘一定有办法对价格建模。’ ”。
讲到这里，想到Deepseek了吧，科技不科技？
今天，我们就不做这方面展开了。
可是文艺复兴公司这么厉害，到底赚的是谁的钱呢？
《征服市场的人》一书中，有一段说到：
“……心理偏差和过度反应为他们的利润做了一部分贡献，他们的系统似乎特别善于利用其他交易者所犯的具有普遍性的错误。‘我们实际上是在对人类行为建模，’佩纳维奇解释道，‘人类在高压下的行为具有很高的可预测性，他们会本能地表现出恐慌。我们建模的前提是人类会不断重复过去的行为……我们学会了利用这一点。’”
甚至给出了，更加不客气的说法：“自作聪明的人太多了。”
作为散户的我们，难道能指望，靠有七情六欲、需要吃喝拉撒睡的肉身，战胜无情的、电子的、7X24小时无休止的科技赚钱机器么？
不要幻想，不要幻想，不要幻想。
二 拟把疏狂图一醉
尽管，我们区区小散，战胜不了，如文艺复兴科技公司这般，最顶尖1%的机构投资者，但是，从10年尺度上，我们却完全可以战胜80%以上的基金经理。
什么，这怎么可能嘛？基金经理们，可都是科班出身的专业化正规军，我们这些散兵游勇，战胜80%？笑话。
告诉你，这不仅仅是可能的，而且是有着长期、稳定数据支持的事实。
根据标普道琼斯指数公司发布的SPIVA Scorecard数据，2013-2022年，约89%的美国主动管理股票基金跑输标普500指数；
若拉长至15年（2008-2022年），跑输比例升至93%。
官网上最新的结果如下，拿走不谢。
截至2024年6月底，84.71%大盘股基金，跑输了标普500。怎么样，服不服？
悟了！冲啊，咱一把梭哈标普500，干就是了。
行啊，且不说现在标普500基金动辄限购，每日100块；更重要的问题是，你得有个大概判断，现在市场是高估还是低估。
万一，你在2000年3月，科网泡沫最高点，一股脑梭哈，结果怎样呢？。
您别说，绝大多数散户，还都是在市场高估，人声鼎沸，FOMO （Fear of Missing Out，害怕错过），情绪失控，然后一把梭哈……
不过，梭哈之后，拿个十年，倒不容易输钱，却输了大把时间。
2000年科网泡沫，和2008年次贷危机期间，那种一路下跌，直到腰斩的走势下，拿不拿得住，可都是个大问题呢。
有趣的是，非常反直觉，即便咱们最高点冲进去一把梭哈，同样期限下，依然能跑赢主动管理的基金经理。信不信？
下面这张表，出自《共同基金常识》，截至2008年12月31日
大盘十年里原地踏步，而主动基金，亏得更多，买入标普500指数，输少，当赢！
此外，很多主动基金，在这两次熊市期间，都清盘了，根本没活下来……
闭眼买指数，服不服？
三 衣带渐宽终不悔
要是不梭哈，那该咋办呢？
要我说，在资本市场赚钱，最重要的，其实是【规矩】。
非理性的散户，总被批判成贪婪、恐惧、追涨杀跌的乌合之众。
巴菲特的好搭档，查理芒格，一直教育我们，逆向思考，凡事都得反过来想。
那我反过来问大家，贪婪，恐惧，追涨杀跌，真赚不到钱么？
要我说，只有【没规则地】追涨杀跌，【没规则地】贪婪，以及【没规则地】恐惧，才会亏钱。
我们不讨论，有规则的追涨杀跌如何能赚钱。今天就来看一个最简单的规则，是如何获得长期收益的。
需要做的，仅仅是摒除，投资中的随心所欲和恣意妄为。
规矩如下：定时、定额、投资标普500指数基金，成为无情无脑的机械定投人。
规矩就是规矩，每月1日，雷打不动投1000美元，试试！
如果1日不是交易日，顺延到交易日定投。
我们选取自1993年1月29日，就在美股公开市场交易的、追踪标普500指数的交易所交易基金（ETF），代号SPY，用每日收盘价和分红数据，来进行回测。
考虑美股券商目前都采用低交易手续费的揽客策略，我们姑且设定交易手续费1美元吧。
让我祭出下面这张图：
这啥图呀，太丑了吧，看不懂！
没事，丑图自有丑人解。
先看第一行，底下黑色斜线，一望无垠，从头到尾，代表我们累积定投的资金，32年来，总计38.7万美元。
灰色那条，稍微高一点点的线，代表定投资金，投资于无风险资产（以美国财政部13星期期限国库券利息为参考）的收益情况。
22年的时间，累积最终涨到了近53万美元，比投入本金，多了14.2万美元。
注意，这就是我们的——机会成本。用人话说，就是如果定投有波动（风险）的资产，在32年的时间里，无法提供高于14.2万美元的收益，那么去承担这个风险，就是极端不明智的做法。因为，闭眼买国库券，就能给你这个收益。
最顶上，蓝色的线，就代表我们每月累积定投SPY的38.7万美元，直到今天的收益情况。累积现金分红（扣除30%股息税）已经再投资于SPY。
哇！240万美元还多诶！生生多出来5倍多！远超国库券收益！！！
第二行的图，花花绿绿。没关系，只给大家，解释其中两个。
AUM ROI，+521.41%。啥意思，ROI嘛，最直观了，大于零，赚；小于零，亏本了。这个数字，告诉我们相比投入的本金总额，涨了5.2倍。
AUM IRR，内部收益率，这个不太好理解，没关系，我们仅关注那个年化的数值，9.65%。
这个数值代表，每一笔定投资金的平均年化回报率。
也就是说，我们坚持了30多年，每1000美元的定投，在1年时间，平均能给我们赚回来96.5美元。
第三行图，代表策略的回撤情况，亦即从前期的最高点，向下的跌幅。
黄色的Baseline，是不考虑分红，SPY价格本身的跌幅。
蓝色则是定投策略的回撤情况，该数值为0时，代表这时没有本金亏损。
相比于买入并持有的策略，定投策略在回撤修复上，表现出非常明显的趋势。
如果在1993年一把梭买入，2000年科网泡沫破灭，要忍受净资产-45%最大回撤，等再次回到最高点，过去了2454天，也就是近7年寒暑。
然而，标普500刚刚在2007年恢复元气后，紧接着就是2008年的次贷危机。
最大回撤-48%，又一次近乎腰斩，而这一次，又是整整五年，才回到当初的高点。
而定投策略，使得2000年科网泡沫破灭时，最大回撤-40%，少了5%，等再次回到最高点，只用了三年半，相当于梭哈修复回撤，一半时间。
2008年的次贷危机。最大回撤-53%，又略好一点，而这一次修复回撤，也三年多点，同样比梭哈的5年短很多。
即便我们在2000年3月，科网泡沫最高点，决定开始定投，依然有着非常靓丽的回撤修复表现。图在下面，拿走不谢：
三 灯火阑珊处
让我们，先换一种方式，再考察下，定投标普500这个策略。
假设我们在历史上的任何一天，突然顿悟，放弃择股，决定开始定投标普500。
我们假设，矢志不渝，定投了整整一年。
那么全部可能的收益曲线（ROI），以及全部可能的，最后一天的收益情况，会是怎样的呢？
这张图，横轴是时间，纵轴是投资收益，不赔不赚的话，1.0.
每一条灰色曲线，代表在历史数据涵盖范围内，从任意一天开始，逐月定投标普500，持续定投一年的收益曲线。
我们统一了每条收益曲线的起点，因此全部的可能性，都发散在这张图上了。
蓝色线是所有灰色曲线的平均，年化竟然有5.5%之多呢。当然，这是ROI的年化回报，与内部收益率是不同，参考意义并不大。
右侧直方图，代表定投一年后的第365天，全部可能的收益分布情况。
最好的情况（绿色线），一年后比总投入本金多27%。
然而，最差的情况，一年过去，投入本金只剩下63%。
50%的可能性，还算不错，集中于+1%到+12%之间。
77%的概率，这么定投，并不会损失投入的总本金。
聪明的你，一定在想，长期投资，上述数据，应该更靓丽，对不对？
来，我们看看定投10年的结果。
最好的情况下，本金翻倍还多！
最差的话，却依然差不多腰斩，本金只剩下64%。
是的，如果你在1999年3月前后，决定开始定投，那么在2009年3月前后，你就会看到这个糟糕的结果。
2000年科网泡沫，紧接着2008年次贷危机，实在太可怕了！
当然，这个概率极低极低。
在随机的一天，决定开启定投标普500，你仅有5%的可能性，定投十年后，还没赚到钱。
而一半的机会，你的利润会是本金的29%到85%
但是，我真的不想要那5%，尤其十年寒暑，每月定投，矢志不渝，最后本金还打了六折，要谁谁疯啊！
嘿嘿，想知道怎么避开吗？
很抱歉，不会再有下回分解了，答案，或许已经在本文中了，欢迎各位看官，留言区讨论。
最后，作为大A股的股民，我们当然更关心，定投沪深300会怎样啦，那么请客官看这篇咯。
（完）