“上邪！我欲与君相知，长命无绝衰。山无陵，江水为竭，冬雷震震，夏雨雪，天地合，乃敢与君绝。”——佚名《上邪》
一 冬雷震震，夏雨雪
你经历过2007年，或者2015年的股灾吗？
以旁观者的身份，我都经历过。
2007年的时候，父亲在友人的帮助下，开通了A股账户，炒A股。
某一天，账户单日就浮盈了6000多块，父亲眉飞色舞，告诉母亲和我：靠股票赚钱，太简单了吧！
随后转头兴冲冲地对我说：儿子，也来学习下股票吧。
家里赚钱了，我当然很开心。只是当时我不用顾及柴米油盐吃喝用度，对股票，当然没什么兴趣，不屑。
后来的故事，大家可能都很熟悉了，2007年10月16日，上证指数飙涨到6124点，至今都是A股的珠穆朗玛峰。
父亲投了十几万的自有资金，没有用杠杆。
两年前他重装了券商软件，惊喜发现还剩下两万多呢。
2015年，研究生第一年。
整个学生办公室的热烈氛围，都由开了股票账户的师兄们撑着。
暑假后，就沉寂了。
我呢，醉心于科研，又在准备托福，当然更重要的是——没钱参与。
又一次做了旁观者，只是更加好奇了。
那是连每日的英文阅读，也硬起头皮，读了读财经新闻。Federal Reserve, Rate Cut. 完全不懂。
但是我明年要去美国交流呀。盯着汇率准没错。
这不8.11汇改来了，第二天，我就屁颠屁颠，去银行换了2000美元现金，记得很清楚：那天的USD/CNY，6.40。
二 长命无绝衰
大A虐我千百遍，我待大A如初恋！
我们这些痴情小散们，到底怎样，才能在A股赚到真金白银呢？
理财顾问们，自然谆谆善诱，诲人不倦；我等小散们，更是如沐春风，恍然大悟：定投指数基金呀。
早在大A出生之前，资本主义国家的老大哥，美利坚，那里的资本家就开始教育广大“金融消费者”了。
先锋（又译领航）基金在70年代，就推出了第一支追踪标普500表现的指数基金。
先锋的约翰·伯格，被誉为指数基金教父，在《共同基金常识》一书中，有理有据有节，娓娓道来：小散户们，别折腾了，买指数基金吧。
股神巴菲特，更是直接否定了散户的选股能力，吹捧标普500指数基金的同时，还立下了十年的赌约。
赌约内容如下：“在2008年1月1日到2017年12月31日的十年间，标准普尔指数的收益表现将超过扣除手续费等各种成本后的对冲基金组合。”
还真有对冲基金经理来应战。最终结局呢，对手提前认输，老巴赢得稳稳的。
老巴更是在遗嘱中，写得明明白白：90%的遗产，应该投资标准普尔指数基金。
那么，痴情A股的我们，如果坚持定投沪深300指数基金，到底赚到真金白银没有？
我在支付宝，帮大家坚持了四年多，结果如下：
打虎亲兄弟，上阵父子兵。时隔十余年，殊途同归，爷俩都在A股折戟沉沙。
当然，我没咋按定投的规矩来，主打一个随心所欲，我该被骂，活该当韭菜。
清仓还得交快五十的手续费，为没耐心买单，成，愿赌服输。
三 我欲与君相知
今天，咱们就拿活色生香的沪深300每日收盘价，好好回测一下，定投沪深300，到底能不能赚到钱。
让我先反思一下自己，2020-11-24到2024-12-24，咱按规矩来，每月1日，雷打不动五百块，试试！
考虑基金认购手续费，一般千分之一到二，姑且设定1块钱吧。如果1日不是交易日，顺延到交易日定投。
这图真丑啊，太难看了。
没事，丑图自有丑人解。
先看第一行，灰色线阶梯一样上涨，就是我们每月投入500块，对应的累积现金流曲线。
四年多点，一共投了50次，累积两万五。
蓝色线，则是买入沪深300后，上下波动起伏的总资产值。
好像大部分时间，蓝线都在灰线下面？
没错！大部分时间，咱们都在顶着浮亏，忠心耿耿，矢志不渝，此等深情，大A知否？
知啊，且看去年九月底，一柱擎天！
当然，紧接着鸣金收兵、偃旗息鼓了，熟悉的常规剧情嘛。
一顿操作猛如虎，四年浮亏950。
第二行的图，乱七八糟，花花绿绿。
没事，客官什么都不用看，就看左上角那个，AUM ROI，-3.82%。
啥意思，ROI嘛，最直观了，大于零，赚；小于零，亏本了。
支付宝那个清仓收益，也是这么算的。
你看，我随心所欲投，-3.98%，最后不还是跟定时定量500块，打了个平手。
什么，好像没考虑投入现金流的时间价值？
得了吧，您嘞，在大A，先想办法不亏本成不成。
剩下两行，太丑了，丑人也不想解释了。
四 天地合，岂敢与君决！
天长地久有时尽，此恨绵绵无绝期。
沪深300指数，以2004年12月31日为基日，基点为1000点，2005年4月8日正式发布。
如果，我们从指数推出的第一天，就开始定投，近二十寒暑，矢志不渝，直至今日，总该赚不少吧？
请允许我，在这里，先留个悬念，放到最后来讲。
让我们，先换一种方式，再考察下，定投沪深300这个策略。
假设我们在历史上的任何一天，突然顿悟，放弃择股，决定开始定投沪深300。
我们假设，矢志不渝，定投了整整一年。
那么全部可能的收益曲线（ROI），以及全部可能的，最后一天的收益情况，会是怎样的呢？
这张图，横轴是时间，纵轴是投资收益，不赔不赚的话，1.0.
每一条灰色曲线，代表在历史数据涵盖范围内，从任意一天开始，逐月定投沪深300，持续定投一年的收益曲线。
我们统一了每条收益曲线的起点，因此全部的可能性，都发散在这张图上了。
蓝色线是所有灰色曲线的平均，年化竟然有9.5%之多呢。当然，这与IRR是不同，参考意义并不大。
右侧直方图，代表定投一年后的第365天，全部可能的收益分布情况。
得益于2007和2015年两次大牛市，收益的分布非常、非常宽阔。
最好的情况（绿色线），可以一年2.46倍。
然而，最差的情况，一年过去，投入本金腰斩，只剩下49%。
50%的可能性，不好不差，集中于-8%到+14%之间。
56%的概率，这么定投，并不会损失投入的本金。
如果定投两年呢？
最好的情况下，A股的两次大牛市，再次发威，3.74倍回报！
最差的话，依然差不多腰斩，本金只剩下56%。并且，这笔投资，前期经历了翻倍的涨幅，却全部回吐！
有趣的是，两年定投，更长期的投资策略，最终不本金损失的概率，却【并没有】比只投一年更低（55% vs 56%）。
50%的可能性，最终收益落在-9%到16%之间，和定投一年，差不多。可这是，整整定投了两年啊。
如果是三年、五年、十年呢？
非常不幸，无论何时定投三年、五年甚至整整十年沪深300，都无法显著体现出长期投资的优势。
在长达十年的定投中，完美经历了A股大牛市，却因为没有止盈，而眼睁睁看着浮盈慢慢抹去，甚至变成浮亏。
唯一令人欣喜的是，坚持十年的定投，只有10%左右的可能，会损失本金。
你满意么？
最后，我们再来看，如果从推出沪深300指数的2005年4月8日，开始定投，直到今日，会怎样。
尽管，那时候还没有追踪沪深300的指数基金。
好像，还可以？
近20年春夏秋冬，一共239次定投，总计投入十一万九千五百块。
赚了五万一千多。回报率43%呢。你满意吗？
不好意思，我们还是回到，现金的时间价值上，再看看。
第二行有个AUM IRR的红色曲线。
我们仅关注那个年化的数值，3.46%。
简单解释下，这个数值代表，每一笔定投资金的平均年化回报率。
也就是说，我们坚持了二十年，每100块钱的定投，在1年时间，平均能给我们赚回来3.46元。
在10年期国债收益率4-5%的年代，你会满意吗？
那么，究竟如何，才能靠沪深300指数基金，赚到真金白银呢？
如果感兴趣，或许这篇文章，能提供一些思路。
（完）